В НБУ прокоментували поточну ситуацію на валютному ринку України

В НБУ прокоментували поточну ситуацію на валютному ринку України

Долар тримається на найнижчому за останні чотири роки рівні. Курси валют Нацбанку на 5 грудня

нинішнє здешевшання долара до 24 грн і відповідно зміцнення гривні є нормальним явищем при плаваючому курсоутворенні. Водночас, якщо курс був, скажімо, 27 грн, то зростання економіки було б більшим усього на 0,1%, а ось інфляція була б значно вищою.

 

Про це в інтерв'ю агентству "Інтерфакс-Україна" зазначили заступники голови Національного банку України Дмитро Сологуб та Олег Чурій. Вони розповіли, чому зміцнюється гривня, чи є ревальвація штучною і чи "вбиває" вона економіку.

Ключові пояснення щодо ситуації з економікою та на валютному ринку:

Плаваюче курсоутворення – це коли гривня може рухатися в обидва напрямки, а не лише в бік девальвації. Політика НБУ сьогодні полягає в тому, що курс має формувати ринок. Національний банк бере участь в торгах лише для згладжування надмірних коливань або поповнення резервів, але в принципі не має наміру або мети втручатися в курсоутворення. Отже, гривня рухається в обидва напрямки, виходячи з попиту та пропозиції. Сьогодні фундаментальні фактори зумовлюють надлишкову пропозицію валюти на українському ринку. За таких умов зміцнення гривні – це природній процес.

Надлишкова пропозиція валюти та пов’язане з нею зміцнення гривні – це не наслідок виключно припливу інвестицій нерезидентів у державні облігації уряду. Цього року на ці цілі вони витратили 3,7 млрд доларів, але чиста купівля валюти Нацбанком цього року вже перевищила 5 млрд доларів. Тобто надлишкова пропозиція валюти ще на 1,3 млрд доларів була сформована за рахунок інших чинників, насамперед, поліпшенням показників експорту та імпорту.

Наявність прихованих проблем на валютному ринку економісти завжди бачать у платіжному балансі. В Україні так було і 2007 року і 2013-го: зростання імпорту, зокрема споживчого, приплив спекулятивного короткострокового капіталу, розширення дефіциту поточного рахунку. Нічого такого 2019 року Національний банк не фіксує. Зміцнення гривні триває майже рік, а погіршення поточного рахунку відсутнє.

Заклики припинити ревальвацію адміністративним шляхом – це свого роду прояв комплексу меншовартості, небажання бачити гривню повноцінною валютою, яка може не лише послаблюватися, а й зміцнюватися. Водночас валюта, яка може лише послаблюватися, не має довіри, не використовується для довгострокових заощаджень і має наслідком доларизації економіки. Відповідно тоді ніколи не буде й дешевих кредитів у гривні. У світі немає жодного прикладу успішної країни з доларизованою економікою.

Механічне зниження облікової ставки Національного банку не буде еквівалентом дешевих кредитів. Кредитор завжди зважає на стійкість економічного розвитку та послідовність економічної політики. Для прикладу, 2012-2013 роки: інфляція – близько 0%, ставка НБУ – 7%, водночас ставки міжбанку – до 50%, а ставки за кредитами – 15-20%.

Має значення не обсяг резервів, а економічна політика. Україна 2011 року – резерви до 40 млрд доларів, але "Нафтогаз" 25 млрд доларів витратив за два роки на імпорт, і відомо, чим це закінчилося. Зараз політика Нацбанку незалежна й достатньо жорстка ще, але буде м’якшою. У фінансовій системі - жодного прихованого дефіциту. Дефіциту енергетичного сектору також немає.

Курс впливає на різні сектори економіки по-різному: комусь – гарно, комусь – гірше. З одного боку, експортери скаржаться на ревальвацію, а з іншого – інвестиційний імпорт обладнання для них та для інших виробників стає дешевшим. Їм також легше конкурувати за робочу силу з тією ж Польщею. Крім цього, якщо глибше проаналізувати ситуацію, то в експортерів, особливо у тих, що працюють на товарних ринках, більша частина собівартості їхньої продукції також прив’язана до валюти, в середньому – десь до 50%.

У НБУ порахували й змоделювали, яким було б зростання економіки зараз, якби курс був би, скажімо 27 грн за долар, починаючи від другого кварталу 2019 року, - всього на 0,1% більшим. Водночас інфляція була б значно вищою.

Джерело: ТСН

Коментарі (0)